记者通过实地调查发现，随着沪指大幅调整到3600点左右，确实不少银行的理财产品出现零收益，甚至是负收益。但是，银行仍然用高达20%以上的预期收益做宣传。网友指出，银行在进行理财产品宣传时夸大，避重就轻，只宣传高收益，却忽视对客户的风险提示。而业内人士指出：“预期收益”其实是银行在牛市一种预测的收益，而在股市调整的目前，这种收益不但不能保证，而且可能出现风险，这就使得“预期收益”成了银行宣传的一种“陷阱”。

　　■市民诉苦：

　　浦发银行

　　理财产品“零收益”

　　尽管去年是投资理财的大牛市，但市民陈先生却遭遇了烦心事。他在2006年底斥资10万元购买浦发银行“汇理财2006年第九期F2计划”一款人民币理财产品。该产品与建设银行、中国人寿、中银香港和招商银行挂钩，产品到期收益取决于4只股票从2006年12月28日到2007年12月19日间的涨幅。1年之后，该产品到期收益竟为零，只是由于国家调减利息税，10万元最终仅获得39.6元收益，连银行活期存款收益都赶不上。
　　　　
　　对于这样的结果，陈先生认为不可理解。他表示，虽然按照产品合同的收益计算公式，该产品的到期收益确实为零。然而，他咨询专业人士后发现，该产品的设计存在严重缺陷，收益最终为零的概率非常高，甚至超过90%。据此，陈先生提出质疑：浦发银行2006年设计产品时，对市场走势是否有最基本的判断？根据公式计算，只有这4只股票同时涨跌，并且涨跌幅度一样时，才能获得最大收益，这傻子都知道根本不太可能。此消息一出，顿时成为全国媒体关注的焦点。

　　■记者调查：

　　理财产品收益

　　竟不如活期储蓄
　　  
　　2月28日上午，记者来到南昌市永叔路的浦发银行南昌分行营业网点。在理财专柜区，一位理财专员告诉记者，“打新股”的理财产品，已经成为客户目前比较热选的理财产品。但是记者问其收益率有多少，他表示最近股市不好，收益率不太好，但至少是保本的。

　　记者采访了其办公室主任陈刚。对于媒体报道的“零收益”那款产品，陈主任表示事情已经过去了，没有什么好讲的，一款产品并不能就说明浦发银行理财产品的设计有缺陷，并表示不愿接受记者的采访。但他表示，最近股市不好，理财产品看的是一段时间内的收益率。

　　采访之前，记者在浦发银行网站中看到一些申购新股投资理财产品的收益都非常低。2008年1月24日的公告中表明，2008年1月10日申购海利得，1月23日上市首日卖出，1月24日向客户分配卖券返还资金，收益率为0.0289%。在2月2日的公告中表明，2008年1月25日申购中煤能源，2月1日上市首日卖出，收益率为0.1695%。

　　理财专员

　　竟不知产品收益率

　　记者算了一下，这两款新股申购理财产品，其收益率分别只有0.0289%和0.1695%，拿投资5万元计算，其收益只有区区14.45元和84.75元，陈主任也当场用计算器进行了核算，前者收益率竟比不上活期储蓄。在浦发银行网站最新公布的2月26日申购中国铁建的损益公告，3月10日上市首日卖出，收益率也仅为0.1336%。

　　之前记者以客户身份，在该行理财专柜咨询最近“打新股”申购中煤能源的收益率为多少时，其中一位理财专员竟不知道为多少，说：“大概是0.5%吧。”实际上网站公告显示是0.1695%，与这位理财专员说的相差甚远，记者真为前来咨询购买理财产品的客户捏一把汗。

　　业内人士提醒：

　　别轻信“预期收益”

　　商业银行屡遭“零收益”事件反映了银行在信息披露、风险提示以及与客户沟通方面存在的不足。记者在一家网站的理财论坛上看到，不少投资者都认为银行销售时进行了夸大宣传。一位陈先生称：某银行的一款理财产品，它很突出它的收益上限，它也没说拿零的可能性有多大，后来我们算过，按它的公式，拿到零的概率占92％，它挂钩的四个银行，同时涨或同时跌，你就会拿到16％（的收益率），只要任何两只这个差异超过16％了，你就是零，零收益。

　　业内人士表示，最近国内股市的调整，以及国际金融市场的动荡，都加大了理财产品面临的风险，因此投资者在购买前一定要注意，一是预期收益≠实际收益，理财期满最终实现的收益，很可能与预期收益有偏差。二是，口头宣传≠合同约定，一切要以合同文本为准。而且一些产品由于缺乏设计能力，一些银行推出的境外理财产品是从国外买来的，因此可能面临更大的风险。

　　■相关链接

　　三类理财产品主唱“零收益”

　　从各家银行的“零收益”理财产品来看，出现“零收益”的产品几乎都是投资或者挂钩海外市场的产品。由于收益糟糕，近期各个渠道的QDII产品都出现了滞销，也似乎从另一个层面证明了QDII产品所谓的“问题”。不得不看到的事实是，目前人民币理财产品单一，高度同质性的现象已经越发明显，就理财产品的角度来说，只有投资海外市场，才可能做空、做多、挂钩多种的不同标地物进行投资选择，由于其金融市场的发达和多样性，因此目前我们可以购买的结构性理财产品几乎完全都是挂钩海外资产的。大体上我们可以将目前的“零收益”产品分成三大类。

　　第一类：挂钩海外市场。由于股票市场的大幅度下跌所造成的损失，挂钩海外基金以及股票的理财产品也被殃及，这其中最典型的例子就是最近被热炒的东亚银行“利财通”1号产品。东亚银行去年7月份发行的该产品，挂钩篮子股票分别为复星国际，大唐发电，招商银行与中国人寿，这是一款典型的“赌赢”的产品，而当时香港市场正处于“港股直通车”即将开通,大量资金南下的高度亢奋状态，但随后市场大幅度调整，该产品结算时还触发了挂钩表现最差的一只股票——复星国际，因此最终100美元投资本金的市值仅为36.82元，浮亏高达63.18%。

　　第二类：产品收益率计算“独特”所致。另一种情况就是由于独特的产品设计，最终由于实现收益的条件没有满足，其最典型的代表就是浦发银行Ｆ2理财计划，该产品挂钩建设银行、中国人寿、招商银行、中银香港4只港股，但并非挂钩其股票市场的升降，而是直接挂钩其最差表现股票股价和最好表现股票股价的差距。

　　F2收益率＝Ｍax［16%-(最好的股票表现值-最差的股票表现值)，0%］

　　第三类：对市场趋势判断完全错误。另一种就是更加普遍，也是最显明的造成低收益的产品——对市场趋势判断发生了完全的错误，比如东亚银行美元6个月期汇率挂钩型产品，其投资收益与英镑兑美元汇率挂钩，但该产品别出心裁地赌美元兑英镑升值，其实整个市场中比较普遍的观点都认定美元将面临着一个单边下挫行情，其最终到期收益率为零。
                                                                （选稿：张一鸣）